Handel na giełdzie w XXI wieku to proces niezwykle zaawansowany technologicznie. Aby inwestor mógł przeprowadzić transakcję, opracowywane są różne terminale handlowe, tworzone są systemy maklerskie, które poradzą sobie z dużymi obciążeniami, wdrażane są dla nich API, układane są szybkie kanały komunikacji, wprowadzane są nowe technologie itp. Nie jest to zaskakujące – w końcu różnica między sukcesem a porażką, zyskiem lub stratą na giełdzie to często tylko ułamek sekundy. Dlatego wszystko powinno działać jak w zegarku i bardzo szybko.
Mówiliśmy już o technologiach połączeń bezpośrednich, które służą do przesyłania zleceń handlowych bezpośrednio na giełdę z pominięciem systemów brokera. Jednak bezpośredni dostęp kosztuje dużo pieniędzy i nie jest dostępny dla wszystkich traderów, którzy mimo to chcą dokonywać transakcji z maksymalną szybkością. W tym temacie porozmawiamy o tym, jak przeprowadziliśmy całkowitą modernizację naszego systemu transakcyjnego, co pozwoliło nam stworzyć produkt infrastrukturalny spełniający światowe standardy technologii giełdowych.
Witamy w matrixie
ITinvest od zawsze był nie tylko brokerem zapewniającym klientom możliwość handlu na giełdzie, ale także technologicznym twórcą produktów handlowych. Nasi założyciele to ludzie, którzy mieli doświadczenie w programowaniu i od zawsze byli związani z technologią. Dlatego częścią strategii firmy zawsze był rozwój własnego oprogramowania.Zawsze inwestowano w to pieniądze i czas. W rezultacie na początku XXI wieku powstał własny system transakcyjny it-trade, który zawierał moduły do przetwarzania zleceń handlowych, Middle i Back Office, a także system podpisu cyfrowego zapewniający bezpieczeństwo. Dodatkowo stworzyliśmy linię własnych terminali handlowych. Jeden z nich, SmartTrade, stał się bardzo popularny na rynku rosyjskim i w zasadzie nadal pozostaje niezawodnym i wygodnym sposobem składania zleceń handlowych na rynku i analizowania samego rynku. Klienci mogą również przeprowadzać operacje handlowe za pomocą interfejsu internetowego.
System działa od ponad 13 lat, a cały zestaw oprogramowania jest obiektywnie przestarzały. Coraz trudniej było je utrzymać i rozwijać funkcjonalność (jeden terminal SmartTrade ma ponad 1 milion linii kodu), dodatkowo sama architektura również przestała odpowiadać współczesnym wymaganiom – mieliśmy dwa trading deski z serwerami, a w celu rozwoju działalności firmy należało zwiększyć ich liczbę, co doprowadziłoby do problemów ze sterowalnością i synchronizacją.
W rezultacie wszelkie wysiłki skierowano na utrzymanie i normalne funkcjonowanie kompleksu handlowego, a nie było mowy o opracowywaniu nowych produktów. Wymagania dotyczące szybkości i jakości pracy stale rosły, a ich spełnienie w ramach starej architektury i paradygmatu stawało się coraz trudniejsze. Ponadto „stary” system transakcyjny miał jedno słabe ogniwo - jego rdzeń, system zarządzania ryzykiem (RMS), którego zasadniczo nie można było zrównoleglić i powielić. W związku z tym jego awaria może spowodować zatrzymanie handlu.
Wszystko to postawiło nas przed koniecznością stworzenia nowego systemu handlowego, który spełniałby najlepsze światowe standardy. Ze względu na swoją macierzową strukturę, a także ze względu na fakt wykorzystania w kalkulacji ryzyka aparatu teorii macierzowej, nowy system nazwano MatriX, czyli „Matrix”.
Architektura
O ile w systemie maklerskim poprzedniej generacji klienci otrzymywali wszystkie dane wymiany (zlecenia, transakcje, stan rachunków itp.) łącząc się z jednym serwerem dostępowym, to w projekcie Matrix zdecydowano się podzielić te strumienie danych na dwa główne „banki” : serwery dla serwerów przyjmowania zamówień (Order Mamagemegent Servers - OMS) oraz serwery dostarczające klientom dane rynkowe i informacje o kontach.Sprzęt kompleksu wykorzystuje serwery kasetowe PowerEdge i systemy pamięci masowej PowerVault firmy Dell.
Technologia i sprzęt
Oprócz architektury jakość systemu handlu maklerskiego zależy od jakości oprogramowania realizującego główne funkcje, a także od niezawodności sprzętu, na którym działa. Aby mieć pewność, że nasz produkt rzeczywiście odpowiada światowym standardom, przeprowadzono przetargi zarówno wśród dostawców rozwiązań sprzętowych, jak i twórców oprogramowania.W rezultacie część sprzętową nowego systemu dostarczyła firma Dell, a oprogramowanie (i część sprzętu) dostarczyła nam firma IBM.
Serwery Dell PowerEdge
Pod każdym z tych serwerów równoważących znajduje się kilka kolejnych serwerów, które rozwiązują lokalne problemy. Połączenia klienckie są rozdzielone pomiędzy nimi, dzięki czemu każdy serwer otrzymuje takie samo obciążenie.
Nasze serwery połączone są ze sobą oraz z systemem handlu giełdowego za pomocą specjalnej szybkiej magistrali zbudowanej na serwerach IBM Data Power X75 i oprogramowaniu MQ Low Latency Messaging.
Interesujący fakt: Projekt MatriX jest pierwszym przypadkiem wykorzystania tych serwerów w Rosji. Swoją drogą, były z tym nawet pewne problemy – Stany Zjednoczone uznają te technologie za mające dwojaki cel. Oznacza to, że istnieje możliwość, że ktoś wykorzysta je do celów wojskowych. Przez związane z tym opóźnienia terminy dostaw sprzętu przesunęły się aż o sześć miesięcy – i mieliśmy szczęście, że słynna poprawka Jacksona-Vanika została anulowana, bo inaczej nie wiadomo, jak by się to wszystko ostatecznie potoczyło .
Za tą magistralą znajdują się już serwery bramek wymiany. Magistrala sama decyduje, przez który z nich prześle konkretne żądanie lub od którego z nich pobierze dane. W zasadzie wystarczy to do normalnego funkcjonowania całego systemu, jednak dodaliśmy do niego także serwer zarządzania ryzykiem, który w odróżnieniu od poprzedniego systemu nie jest teraz łączem centralnym i jakiekolwiek problemy z nim związane nie powodują, że cały zatrzymać system.
Kolejną innowacją są tzw. serwery FIX, które pozwalają na podłączenie aplikacji napisanych w protokole FIX do pojazdu MatriX. O tym rozwiązaniu porozmawiamy szerzej w osobnym temacie.
Ostateczna architektura systemu wygląda następująco:
Co to dało?
To „macierzowe” podejście do budowy systemu pozwoliło ograniczyć szkody powstałe na skutek ewentualnych awarii (awaria konkretnego łącza nie powoduje nieodwracalnych konsekwencji), a także umożliwiło łatwe skalowanie systemu w przyszłości. Najważniejsze jest to, że tempo pracy drastycznie wzrosło. Teraz prędkość przetwarzania aplikacji w systemie waha się od 500 mikrosekund do 2 – to bardzo dobry wynik. Całkowity czas przejścia aplikacji od momentu wejścia do „Matrycy” do wyjścia do systemów centrali wynosi od 2 do 5 milisekund (nie licząc strat w kanałach komunikacji z systemem) – jest to około 40/50 razy szybciej niż w systemie informatycznym poprzedniej generacji.trade|SmartTrade…Dla traderów handlujących rękami nie jest to oczywiście aż tak istotne, ale dla traderów algorytmicznych korzystających z robotów połączonych poprzez API jest to znacząca zaleta.
Inne zalety nowego systemu transakcyjnego obejmują:
- Zwiększona produktywność (do 2000 zleceń na sekundę w jednym wątku, ponad 10 milionów zleceń na dzień handlowy).
- Wspomniana już możliwość dostępu do systemów zewnętrznych poprzez bramki OMS-FIX 4.4.
- Pojedyncza pozycja gotówkowa (SCP) i rachunkowość własnego ryzyka dla portfeli klientów.
Pojedyncza pozycja gotówkowa
Usługa pojedynczej pozycji gotówkowej dla klientów stała się jedną z głównych „cech” całego nowego systemu transakcyjnego. Jego istota jest następująca:Pracując z poprzednią wersją systemu transakcyjnego it-trade/SmartTrade, klient otrzymał oddzielne konto osobiste dla każdej platformy transakcyjnej. Na przykład giełda moskiewska jest kontem MS; Rynek instrumentów pochodnych Moskiewskiej Giełdy – konto RF; Rynek walutowy Moskiewskiej Giełdy - rachunek walutowy (bez dostawy) lub rachunek CD (z dostawą) i inne. Przy takim podziale papiery wartościowe i fundusze znajdujące się na jednej platformie transakcyjnej nie mogą służyć jako zabezpieczenie transakcji na innej.
Korzystając z pojedynczej pozycji gotówkowej, klient otrzymuje jedno konto z identyfikatorem MO, które obejmuje jednocześnie kilka platform transakcyjnych:
- Rynek akcji Giełdy Moskiewskiej (wszystkie instrumenty notowane w trybie T+2).
- Rynek instrumentów pochodnych Giełdy Moskiewskiej (kontrakty terminowe, opcje).
- Rynek walutowy moskiewskiej giełdy (tryb bez dostawy).
- Sekcja London Stock Exchange IOB (ADR emitentów rosyjskich).
Korzyści z pojedynczej pozycji gotówkowej najłatwiej jest zrozumieć na prostym przykładzie. Jeżeli w starym systemie handlu it-trade na zakup 100 akcji Łukoilu (LKOH) wymagane byłoby zabezpieczenie w wysokości 43 800 rubli (koszt akcji na dzień 22 października 2013 r. wynosił 2030 rubli, wysokość zabezpieczenia dla T Rynek +2 wyniósł 438 rubli, tj. . 100 x 438 - 43500), a sprzedaż 10 kontraktów terminowych na akcje tego samego emitenta LKOH-12.13 (w tym samym dniu 1 kontrakt terminowy kosztował 20 650 rubli, zabezpieczenie - 2132 rubli) wymagałoby 10x2132 = 21320 ruble W sumie na realizację dwóch niezbyt dużych transakcji kwota środków potrzebnych do zabezpieczenia transakcji przekroczyłaby 65 000 rubli.
W nowym systemie handlowym byłoby to 26 746 rubli. Różnica jest dość znacząca – okazuje się, że własnymi środkami można zarządzać bardziej elastycznie, mogą one pracować, a nie stać bezczynnie w stanie zablokowanym jako zabezpieczenie.
Potrzeba prędkości
Pojedyncza pozycja gotówkowa, jak można się domyślić, ze wszystkimi jej zaletami, może zainteresować traderów i traderów każdego typu - od inwestorów, którzy nie dokonują zbyt wielu transakcji, po skalperów, którzy nie odrywają palców od klawiatury.Jednocześnie oczywiste jest, że zalety systemu handlu Matrix związanego z szybkością przyciągają przede wszystkim szybkich traderów (traderów HFT), którzy handlują na giełdzie za pomocą mechanicznych systemów transakcyjnych. To właśnie ten typ traderów „robi” najwięcej obrotów wszystkich popularnych platform wymiany. Tacy inwestorzy odgrywają dużą rolę w ekosystemie giełdy (przeczytaj nasz specjalny temat, aby uzyskać więcej informacji na temat trendów i perspektyw handlu algorytmicznego). Jednak żadna strategia handlu algorytmicznego, nawet najbardziej skuteczna w teorii, nie będzie mogła działać prawidłowo w praktyce, jeśli nie zostanie zapewniona odpowiednia prędkość.
Dlatego zarówno same giełdy, jak i brokerzy stale rozwijają własną infrastrukturę – tylko w 2010 roku giełdy, firmy telekomunikacyjne, algorytmiczne fundusze hedgingowe, korporacyjni i prywatni handlowcy algorytmiczni wydali ponad 2 miliardy dolarów na doposażenie techniczne w celu zwiększenia szybkości handel na całym świecie.
Krajowe platformy giełdowe (w szczególności giełda moskiewska) również podążają za tym trendem. O ile w 2010 roku czas realizacji zleceń w systemach transakcyjnych ASTS (rynek akcji MICEX) i FORTS (rynek instrumentów pochodnych RTS) wynosił odpowiednio 5-15 i 15-50 ms, to już w 2013 roku wartości te wynosiły 0,700 ms i 3-5 SM. Obecnie czas realizacji zleceń w rdzeniu systemu giełdowego nie przekracza 50 mikrosekund.
Patrząc na te wszystkie wysiłki jasne jest, że brokerzy po prostu nie mają prawa pozostawać w tyle, więc dalsze unowocześnienie i udoskonalenie tego ogniwa w łańcuchu, które aplikacja przekazuje w drodze od użytkownika na giełdę, jest po prostu nieuniknione.
Tagi: Dodaj tagi
Czytałam książkę „Metoda Petera Lyncha. Strategia i taktyka inwestora indywidualnego.” W swojej książce Peter Lynch ujawnia wiele różnych informacji na temat tego, na co należy zwrócić uwagę kupując amerykańskie akcje. Dla siebie w tej książce podkreśliłem rozdział „kluczowe wskaźniki inwestorskie”, który pokrótce omówię w tym artykule. Mimo że ta książka dotyczy rynku amerykańskiego, myślę, że możemy coś z niej wyciągnąć i zastosować w naszej rzeczywistości na rynku rosyjskim.
Wskaźniki, na które warto zwrócić uwagę podejmując decyzję o zakupie akcji. Kolejność, w jakiej się pojawiają, nie jest związana z ich znaczeniem:
1. Udział w sprzedaży.
Jeżeli zainteresowanie firmy wynika z konkretnego produktu, pierwszym krokiem jest dowiedzenie się, co ten produkt oznacza dla firmy, jaki jest jego udział w sprzedaży firmy. Jeśli udział w sprzedaży produktów, którymi jesteś zainteresowany w całkowitych dochodach przedsiębiorstwa nie jest duża (poniżej 10%), to nie należy wybierać tej spółki do zakupu akcji wyłącznie ze względu na produkt. Trzeba zapytać czy jest inny producent tego produktu lub zapomnieć o tym.
2. Wskaźnik P/E
Poważna analiza zysków obejmuje stosunek ceny akcji do jej zysków, znany jako współczynnik P/E lub jego wielokrotność. Współczynnik ten liczbowo charakteryzuje relację pomiędzy ceną akcji a zyskiem spółki. Wskaźnik P/E pomaga zrozumieć, czy akcje są przewartościowane, czy niedowartościowane w stosunku do potencjału zysków spółki. Wskaźnik P/E można traktować jako liczbę lat potrzebnych na zwrot początkowej inwestycji, przy założeniu, że zyski pozostaną takie same.
Jeśli kupisz akcje, których cena jest dwukrotnie wyższa od zysków (P/E=2), to początkowa inwestycja zwróci się po dwóch latach, a jeśli jej cena będzie 40-krotnie wyższa (P/E=40), to po 40 lata. Spółki wolno rozwijające się mają najniższe P/E, spółki o wysokim wzroście mają najwyższe P/E, a spółki cykliczne mają najwyższe P/E. Poniżej średniego P/E wynosi (7-9), średnie P/E wynosi (10-14), powyżej średniej P/E (14-20). Ale kupowanie akcji tylko dlatego, że P/E spółki jest niskie, nie ma sensu.
Spółka posiadająca akcje o uczciwej cenie ma wskaźnik P/E równy stopie wzrostu zysków. Na przykład Coca-Cola przy równym P/E wynoszącym 15 powinna zwiększać zyski o 15% rocznie. Jeśli P/E połowę tego stopę wzrostu zysków, uważa się ją za bardzo dobrą pozytywny sygnał, jeśli o drugiej więcej tempo wzrostu jest bardzo negatywny.
3. Pozycja gotówkowa
Trzeba przeczytać skonsolidowany bilans firmy, który pokazuje aktywa i pasywa. Zwróć uwagę na aktywa krótkoterminowe w formie środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, a także w formie akcji płynnych. Te dwie pozycje stanowią pozycję gotówkową.
Należy także odnieść się do drugiej części bilansu, a mianowicie do artykułu „ Pożyczki długoterminowe„. Obniżenie zobowiązań dłużnych w stosunku do lat ubiegłych jest oznaką koniunktury. Pozycja gotówkowa znacznie przewyższająca zobowiązania dłużne poprawia bilans. Niższa pozycja gotówkowa pogarsza bilans. W wyliczeniach nie uwzględnia się zadłużenia krótkoterminowego, gdyż wartość pozostałych aktywów spółki (zapasy itp.) przewyższa krótkoterminowe zobowiązania dłużne.
Trzeba ustalić pozycja gotówkowa netto ze sporządzonego przez spółkę sprawozdania poprzez odjęcie zadłużenia długoterminowego od pozycji gotówkowej. Często zobowiązania długoterminowe są wyższe niż stan gotówkowy, zmniejszają się pozycje gotówkowe, wzrasta zadłużenie, a firma ma słabą sytuację finansową.
Dzieląc stan gotówkowy netto przez liczbę wyemitowanych akcji spółki, wynika, że na 1 akcję przypada N środków pieniężnych, wskaźnik ten jest ważny. Mówi, że N to ilość gotówki na akcję, rodzaj papierowej premii, która reprezentuje ukryty zwrot pieniędzy. Poza tym istotna jest także informacja o wykupie akcji własnych spółki, co jest dobrym prognostykiem. Trzeba też wziąć pod uwagę informację o tym, czy zyski rosną i czy zawsze wypłacane są dywidendy. Celem krótkiej analizy jest sprawdzenie, czy pozycja firmy jest słaba, czy silna.
4. Udział pożyczonych środków
Ile firma ma zadłużenie i jakie ma długi? Dług kontra kapitał własny. Jest to kwestia, którą interesuje się doradca kredytowy przy określaniu ryzyka kredytowego.
Siłę finansową przedsiębiorstwa można szybko ocenić, porównując kapitał własny z długiem po prawej stronie bilansu. Należy obliczyć stosunek zadłużenia do kapitału własnego (całkowitego kapitału zakładowego spółki).” W normalnym bilansie kapitał własny powinien stanowić 75%, a zadłużenie 25% wskaźnika. Zobowiązania krótkoterminowe można pominąć przy ocenie, czy wystarczy środków pieniężnych na ich pokrycie.Saldo słabe, jeśli 80% zadłużenia i 20% kapitału własnego.
Kredyty bankowe są najgorszym rodzajem pożyczek i można je spłacić na żądanie. Najlepszym rodzajem pożyczki są pożyczki obligacyjne, które nie zapewniają spłaty na żądanie, podczas gdy pożyczkobiorca płaci odsetki.
5. Dywidendy
Ci, którzy wypłacają dywidendy, nie są skłonni do wyrzucania pieniędzy na dywersyfikację. Dywidendy w pewnym stopniu zapobiegają spadkom akcji. Z drugiej strony mniejsze spółki, które nie płacą dywidend i wykorzystują pieniądze do powiększania zysków, często wykazują szybszy wzrost. woli spółkę z agresywną polityką wzrostu od nudnych spółek wypłacających stabilne dywidendy. Jeśli kupujesz akcje spółki ze względu na stabilność wypłat dywidend, zapytaj o zdolność spółki do ich wypłaty w okresach dekoniunktury i trudności finansowych. Najlepszą opcją dla inwestora jest spółka, która zwiększa dywidendę przez 20-30 lat.
6. Wartość księgowa
Wartość księgowa często nie ma związku z rzeczywistą wartością przedsiębiorstwa. Jest ona wyższa lub niższa od rzeczywistej wartości przedsiębiorstwa. Przewartościowane aktywa są szczególnie niebezpieczne, gdy istnieje duże zadłużenie.
Ukryte aktywa: Wartość księgowa jest niższa od wartości rzeczywistej, gdy jest wyższa. Firmy posiadające zasoby naturalne (grunty, drewno, ropa naftowa, metale szlachetne) lub marki takie jak Coca-Cola mogą wykazywać w swoim bilansie jedynie ułamek swojej prawdziwej wartości.
7. Przepływ środków pieniężnych
Przepływy pieniężne to ilość pieniędzy, które firma otrzymuje w wyniku swojej działalności. Wszystkie firmy otrzymują środki, jednak koszty związane z ich otrzymaniem są dla każdego inne. Jeśli wygenerowanie gotówki wymaga znacznych wydatków, firma nie będzie w stanie zajść zbyt daleko. Należy wziąć pod uwagę wolne przepływy pieniężne - są to pieniądze, które pozostają po odjęciu kosztów kapitału.
Do wyceny akcji wykorzystuje się przepływy pieniężne. Akcje wycenione na 20 dolarów i roczny przepływ środków pieniężnych na poziomie 2 dolarów na akcję mają standardowy współczynnik 1/10. Ta 10% stopa zwrotu z przepływów pieniężnych reprezentuje minimalny oczekiwany zwrot z akcji w długim okresie.
8. Zapasy
Peter Lynch sprawdza, czy akcje rosną. Jeżeli firma może pochwalić się wzrostem na poziomie 10%, a zapasy wzrosną o 30%, to jest to zły sygnał. Firma powinna pójść na kompromis w sprawie ceny i pozbyć się zapasów. W przeciwnym razie w przyszłym roku może mieć problemy. Nowe produkty będą konkurować ze starymi, w efekcie zapasy wzrosną tak bardzo, że firma będzie zmuszona znacznie obniżyć ceny, a co za tym idzie zyski. Rosnące zapasy nie są tak złe dla firm motoryzacyjnych.
9. Plany emerytalne
Dużym plusem jest brak zobowiązań emerytalnych. Nawet w stanie upadłości spółka jest zobowiązana do wypełniania obowiązków emerytalnych.
10. Motywy wzrostu
Biznes, który pomimo corocznych wzrostów cen utrzymuje swoich klientów, jest doskonałą okazją inwestycyjną. Przy wszystkich innych czynnikach spółka ze stopą wzrostu na poziomie 20% i P/E na poziomie 20 jest znacznie lepszym przejęciem niż spółka ze stopą wzrostu na poziomie 10% i wskaźnikiem P/E na poziomie 10.
11. Podsumowanie
Konkluzją jest liczba znajdująca się na końcu rachunku zysków i strat, czyli zysk po opodatkowaniu. Głównym wskaźnikiem oceny firmy jest zysk przed opodatkowaniem lub zysk brutto. Pokazuje, ile pozostało z rocznych przychodów ze sprzedaży po odjęciu wszystkich kosztów, w tym amortyzacji i płatności odsetek. Porównanie zysku brutto przedsiębiorstw z różnych branż jest mało przydatne, porównanie w tej samej branży to inna sprawa. Firma o najwyższym zysku brutto to firma o najniższych kosztach, a ona z kolei ma największe szanse na przetrwanie.
Oto krótkie podsumowanie najważniejszych punktów napisanej przeze mnie książki; były to pierwsze rzeczy, które zauważyłem podczas jej czytania.
Dokonując transakcji pieniężnej, bank nabywa 1 twardą walutę i sprzedaje drugą. W przypadku transakcji z natychmiastową dostawą twardej waluty oznacza to inwestowanie swoich zasobów w twardą walutę, którą sprzedaje. Ponieważ bank zajmuje stanowisko terminowe, to kupując wierzytelność w określonej walucie, dostrzega promesę w innej walucie. W wyniku tych operacji w aktywach i pasywach banku pojawiają się 2 różne waluty, w postaci waluty lub w formie zobowiązań, których kurs zmienia się niezależnie między sobą, co powoduje, że w pewnym momencie może przekroczyć odpowiedzialność, tworząc lub odwrotnie.
Zgodność roszczeń i zobowiązań banku, w tym transakcji pozabilansowych, w walucie obcej charakteryzuje jego transakcję pieniężną. Jeżeli dla danej twardej waluty są one równe, pozycję pieniężną uznaje się za zamkniętą, a jeżeli się nie zgadzają, uznaje się ją za otwartą. Otwarta pozycja monetarna może być krótka, ponieważ obietnice dotyczące sprzedanej waluty przewyższają zawarte w niej aktywa i roszczenia, oraz długa, ponieważ aktywa i roszczenia dotyczące zakupionej waluty przewyższają zobowiązania i zobowiązania. Kiedy jest długi, trader w oczekiwaniu na wzrost kursu waluty kupuje walutę bazową. Między innymi zostanie uwzględnione, że istnieje otwarta długa pozycja w określonej obcej twardej walucie, ponieważ w stanie równowagi istnieją aktywa denominowane w tej obcej walucie, na przykład zakupione euroobligacje.
W ten sam sposób bank będzie miał długą transakcję na dolara amerykańskiego, ponieważ w przypadku braku przyciągniętych środków w tej walucie, w tym składek od ludności, sald na rachunkach osób prawnych, bank udzielił pożyczek denominowanych w Stanach Zjednoczonych Stany dolarów. W pozycji krótkiej, w oczekiwaniu na deprecjację, sprzedawana jest waluta bazowa. Między innymi zostanie uwzględnione, że istnieje pozycja do sprzedaży w tej twardej walucie, ponieważ istnieje zobowiązanie, na przykład promesy pożyczki denominowane w dolarach. Na przykład z bankiem pozycja stanie się krótka, gdy w przypadku braku udzielonych kredytów, sald na rachunkach korespondencyjnych denominowanych w twardej walucie, bank pozyskał denominowane w niej środki, na przykład depozyty. W wyniku odwrotnej sprzedaży pozycji długiej lub odwrotnego wykupu pozycji krótkiej lub w przypadku, gdy aktywa w określonej twardej walucie zrównają się z zobowiązaniami w tej samej twardej walucie, pozycję gotówkową uznaje się za zamkniętą.
Krótką pozycję gotówkową można skompensować długą pozycją, jeśli wielkość, termin transakcji i wolna waluta tych pozycji są podobne. Zasada ta jest o tyle istotna, że otwarta pozycja pieniężna wiąże się z ryzykiem strat dla banku, gdy w przypadku wystąpienia transakcji przeciwnej, czyli zakupu wcześniej sprzedanej twardej waluty i sprzedaży wcześniej nabytej twardej waluty, kurs tej twardej waluty zmienia się w niekorzystnym kierunku. W rezultacie bank albo będzie mógł pozyskać w drodze transakcji wzajemnej najmniejszą wymaganą ilość twardej waluty, niż wcześniej sprzedał, albo będzie zobowiązany zapłacić za tę samą wymaganą kwotę większą równowartość wcześniej nabytej twarda waluta. W dwóch wariantach bank ponosi wydatki swoich środków związane ze zmianami kursu walutowego. jest stale obecny w obecności otwartych pozycji, zarówno długich, jak i krótkich.
Ponieważ dla określonej waluty twardej tworzona jest otwarta pozycja gotówkowa, w procesie ciągłej działalności banku na rynku walutowym pozycje gotówkowe stale pojawiają się i znikają. Zmiana wielkości pozycji gotówkowej następuje, jak wspomniano wcześniej, poprzez konfigurację kwot zobowiązań i aktywów wyrażonych w twardej walucie. Zmiany aktywów i pasywów następują ponadto w wyniku realizacji określonych bieżących transakcji pieniężnych oraz transakcji związanych z przepływem pieniędzy.
Wystąpienie strat lub otrzymanie korzyści będzie uzależnione od kierunku konfiguracji kursu pieniężnego oraz od tego, czy bank posiada długą, czy krótką pozycję netto w twardej walucie obcej. Pozycję netto oblicza się poprzez zsumowanie wszystkich pozycji netto z uwzględnieniem symbolu, w przeciwieństwie do kalkulacji ryzyka pieniężnego, gdzie nie jest podany symbol pozycji. Jeśli bank ma długą transakcję na walucie, przeszacowanie spowoduje zyski, gdy kurs waluty wzrośnie, i straty, gdy kurs waluty spadnie. I odwrotnie, pozycja sprzedaży spowoduje zyski, gdy kurs twardej waluty obcej spadnie, i straty, gdy kurs twardej waluty obcej wzrośnie. Banki na bieżąco monitorują zmiany sytuacji monetarnej, ustalają limit dla każdego banku partnerskiego, oceniając ryzyko pieniężne i prawdopodobny wynik w przypadku jego natychmiastowego pełnego pokrycia przy dostępnych stawkach pieniężnych. Zadanie to komplikuje fakt, że rzeczywista transakcja pieniężna obejmuje transakcje gotówkowe i pilne, bezwzględne w różnym czasie i po różnych kursach.
Wynik pozycji gotówkowej jest pozytywny dla banku w przypadku posiadania długiej transakcji w twardej walucie, której kurs wzrósł. Jednak sukces ten można w pełni zrealizować jedynie poprzez zamknięcie wszystkich pozycji gotówkowych po bieżących kursach. Operacja ta nazywana jest realizacją korzyści i tradycyjnie ma miejsce w okresach intensywnego trendu na twardej walucie, zatrzymania jej ruchu i okresowej zmiany jego dynamiki w przeciwnym kierunku.
Tworzenie pozycji walutowych w ciągu dnia jest uzasadnione przeprowadzaniem w czasie arbitralnych transakcji pieniężnych i można je wyeliminować poprzez jednoczesne pokrycie dowolnej transakcji transakcją wzajemną. Jednak duże banki uciekają się do transakcji wzajemnych wyłącznie w czasie globalnego kryzysu. Utrzymywanie pozycji długich lub sprzedaży w niektórych walutach przez kilka dni lub tygodni uznawane jest za transakcje pieniężne, gdyż o ile krótkoterminowe pozycje arbitrażowe można uznać za wynik żądań klientów banku, o tyle utrzymywanie otwartej pozycji pieniężnej przez dłuższy czas jest odpowiedzialnym działania mające na celu czerpanie korzyści ze zmian kursów walut.
Analiza pozycji walutowej banku i sposoby jej korygowania
Działalność banków na rynkach pieniężnych wiąże się z zarządzaniem aktywami i pasywami w walutach obcych, ryzykami pieniężnymi wynikającymi z wprowadzenia różnych walut podczas operacji bankowych. Ryzyko walutowe- jest to ryzyko utraty lub niedoboru świadczeń w walucie państwa związane z ujemną konfiguracją kursu walutowego. Ponadto ryzyko to możliwość poniesienia strat lub dodatkowych kosztów podczas realizacji transakcji pieniężnej, wywołana brakiem analizy tej transakcji z aktywem pieniężnym, błędnymi obliczeniami lub ogólnie nieprzewidzianymi sytuacjami. Ryzyko walutowe jest uważane za rodzaj ryzyka pieniężnego, dlatego przy jego ocenie wykorzystuje się tych samych informatorów, w rzeczywistości przy ocenie ogólnej kondycji banku, z jednej strony, i ogólnie rzecz biorąc, odpowiedniej oceny sytuacji pieniężnej banku stanowiska nie jest możliwa w przypadku braku odrębnej oceny ryzyka pieniężnego.
Pozycja gotówkowa pojawia się w dacie podjęcia decyzji o transakcji nabycia lub sprzedaży waluty obcej oraz innych aktywów pieniężnych, a także w dacie uznania rachunku, obciążenia rachunku zysków lub wydatków w dewizowej walucie obcej. Wskazane daty charakteryzują także datę uwzględnienia w raportowaniu odpowiednich zmian wartości otwartej pozycji pieniężnej. Wartość otwartej pozycji pieniężnej opiera się na wiarygodnych informacjach księgowych, odzwierciedlających roszczenia do nabycia i przyrzeczenia dostarczenia środków w wyznaczonych walutach, zarówno dla transakcji zakończonych rozliczeniem w ujęciu realnym na dzień sprawozdawczy, jak i dla transakcji, dla których rozliczenie będzie zakończone w przyszłości, po dniu bilansowym. Tradycyjnie wartość pozycji gotówkowej oblicza się przy użyciu twardej waluty na określony okres w stosunku do twardej waluty państwowej. W przypadku aktywnego uczestnictwa w operacjach międzynarodowych bank ma obowiązek stale prowadzić ewidencję otwartych pozycji w odpowiednich walutach.
Pozycje te pokazują niezakończone transakcje w określonej twardej walucie w dowolnym momencie, niezależnie od terminu transakcji. Ocenę prawdopodobnego wyniku zamknięcia otwartej pozycji dokonuje się poprzez przeliczenie wszystkich kwot pozycji długich i pozycji sprzedaży na twardą walutę krajową po bieżącym kursie, po którym transakcje mają wszelkie szanse na pokrycie, biorąc pod uwagę czas dostawy twardej waluty dla transakcji pilnych, czyli inaczej daty realizacji warunków transakcji. To przeliczenie odbywa się w 2 krokach: najpierw wszystkie pozycje są przeliczane na bardziej popularną twardą walutę, na przykład dolara, następnie kwoty w dolarach lub ich sumę - na twardą walutę krajową.
Czynniki wpływające na pozycję walutową
Do transakcji mających istotny wpływ na zmiany sytuacji gotówkowej zaliczają się:
- otrzymywanie odsetek i innych dochodów w walutach obcych;
- płatność odsetek i innych kosztów w walutach obcych;
- na zakup środków własnych w walutach obcych;
- transakcje konwersji z natychmiastową dostawą środków, nie później niż w ciągu 2 dni roboczych od dnia podjęcia decyzji o transakcji i ich dostarczenie w okresie dłuższym niż 2 dni robocze od dnia podjęcia decyzji o transakcji, w tym transakcje gotówką zagraniczną twarda waluta;
- transakcje pilne, w tym transakcje forward i futures, transakcje forward rozliczeniowe, „” transakcje, opcje, w przypadku których roszczenia i promesy wyrażone są w dewizowej walucie obcej, niezależnie od sposobu i formy rozliczenia tych transakcji;
- inne transakcje w walutach obcych oraz transakcje na innych wartościach pieniężnych, nie licząc metali szlachetnych, w tym pochodne instrumenty pieniężne rynku walutowego, nawet rynku walutowego, jeżeli warunki tych transakcji w jakiejś formie uwzględniają wymianę, tj. , przeliczenie obcej waluty twardej lub wartości pieniężnych, z wyłączeniem metali szlachetnych;
- nabył nieodwołalne gwarancje denominowane w twardej walucie obcej. Uwzględniane w kalkulacji otwartej pozycji gotówkowej z 1 epizodu niespłacenia kredytu, za który otrzymano zabezpieczenie;
- udzieliło nieodwołalnych gwarancji denominowanych w twardej walucie obcej. Uwzględnia się je przy wyliczaniu otwartej pozycji pieniężnej od momentu, gdy zgodnie z docelową oceną uprawnionego banku możliwe staje się zgłaszanie przez beneficjenta roszczeń o zapłatę kwoty w walucie obcej.
Banki będą starały się utrzymywać długie pozycje gotówkowe w mocnych walutach, zwłaszcza gdy spodziewają się wzrostu ich kursów walut, oraz krótkie pozycje w słabych walutach. Jeśli wystąpią nieoczekiwane zmiany w kursach wymiany pieniężnej: silna twarda waluta stanie się tańsza, a słaba twarda waluta wzrośnie, wówczas bank ma prawdopodobne wydatki swoich środków, których ma możliwość nie odnotowywać, ale poczekać, aż twarda waluta waluta pozycji długiej ponownie rośnie, a twarda waluta pozycji krótkiej staje się tańsza, po To oznacza zamknięcie otwartej pozycji z zyskiem.
Aby uniknąć ryzyka pieniężnego, należy koordynować aktywa i pasywa dla dowolnej twardej waluty, a także dążyć do utworzenia na koniec okresu pokrywającej się pozycji dla dowolnej twardej waluty, w przeciwnym razie możliwe jest zrekompensowanie nierównowagi aktywów i pasywów w twardej walucie obcej poprzez rozbieżność pomiędzy wielkością sprzedanej i nabytej waluty twardej, redukując w ten sposób ryzyko pieniężne do zera, kierując się zasadą: pozycja sprzedaży w jakiejś walucie obcej może zostać zrównoważona długą pozycją gotówkową, jeżeli wielkość, wygaśnięcie data i twarda waluta tych pozycji są podobne. Zasada ta jest szczególnie istotna, gdyż stanowi prototyp wszelkich metod pokrywania ryzyka pieniężnego.
Wartość strat lub dochodów generowanych w wyniku zmiany kursu wymiany pieniężnej, wyrażona w twardej walucie państwowej, jest zorientowana jako iloczyn otwartej pozycji pieniężnej w z góry określonej twardej walucie poprzez zmianę kursu twardej waluty państwowej w stosunku do tej twardą walutą, innymi słowy, dostosowując wartość pozycji pieniężnej, możesz wpływać na wartość strat.
Bank jest zobowiązany do stałego przeglądu stanu otwartej pozycji pieniężnej wyłącznie w celu monitorowania przestrzegania limitów otwartej pozycji pieniężnej ustalonych przez Bank Centralny kraju, a także w celu analizy ewentualnych wydatków swoich środków oraz zyski związane z utrzymywaniem otwartej pozycji pieniężnej.
Sposoby regulacji ryzyka pieniężnego pozycji walutowej
Istnieją 2 główne sposoby regulowania ryzyka pieniężnego: ograniczające, obowiązkowe i dobrowolne. Hedging to metoda korygowania ryzyka pieniężnego polegająca na stworzeniu kompensującej pozycji pieniężnej, w której następuje selektywna lub bezwzględna kompensacja jednego ryzyka pieniężnego innym odpowiednim ryzykiem. Ograniczenie to sposób dostosowania pozycji pieniężnej, polegający na niezbędnym lub dobrowolnym ograniczeniu wartości otwartej pozycji pieniężnej banku zgodnie z ustalonymi limitami.
Instrumenty zabezpieczające służą bankom do korygowania wartości otwartych pozycji gotówkowych w celu ich całkowitego zamknięcia, ograniczenia lub przeprowadzenia tych transakcji w twardej walucie obcej, co nie spowoduje w przyszłości wzrostu wartości pozycja gotówkowa dla określonej z góry twardej waluty lub grupy walut. Instrumentami zabezpieczającymi otwarte pozycje gotówkowe banku są: rozwiązywanie różnego rodzaju bilansujących transakcji natychmiastowych i gotówkowych zakupu i sprzedaży twardej waluty; przedwczesna odmowa wykonania, przedłużenie wcześniej zawartej transakcji; rozwiązywanie transakcji typu „swap”, a także przeprowadzanie operacji nie polegających na wymianie jednej waluty obcej na inną; kompensowanie istniejących roszczeń i zobowiązań z jednym kontrahentem w celu uzyskania jak największej redukcji transakcji pieniężnych metodą ich konsolidacji.
Limitacja, w odróżnieniu od zabezpieczeń, stosowana jest zarówno przez banki, jak i organy kontrolne i polega na dobrowolnym, ze strony banku lub niezbędnym, określonym przez organ kontrolny, ograniczeniu wartości otwartych pozycji gotówkowych banku zgodnie z art. z ustalonymi limitami.
Do bardziej podstawowych cech jakości procesu zarządzania pozycją gotówkową na poziomie banku zalicza się: efektywność i zaawansowanie bankowych systemów informatycznych; umiejętności, wiedzę, profesjonalizm i zainteresowanie kierownictwa i personelu. Proces ten musi być wspierany odpowiednią technologią bankową i opierać się na prawidłowym, rzetelnym systemie księgowym w instytucji kredytowej.
Bądź na bieżąco ze wszystkimi ważnymi wydarzeniami United Traders - subskrybuj nasz
Pozycja gotówkowa to ilość środków pieniężnych, jakie w danym momencie posiada w księgach spółka, fundusz inwestycyjny lub bank. Pozycja gotówkowa jest oznaką siły finansowej i płynności. Oprócz środków pieniężnych pozycja ta często uwzględnia aktywa o dużej płynności, takie jak certyfikaty depozytowe, krótkoterminowy dług rządowy i inne ekwiwalenty środków pieniężnych.
PODZIAŁ „Pozycji gotówkowej”
Pozycja gotówkowa odnosi się w szczególności do poziomu środków pieniężnych organizacji w stosunku do jej wydatków i zobowiązań. Wewnętrzni interesariusze sprawdzają sytuację gotówkową nawet codziennie, a zewnętrzni inwestorzy i analitycy sprawdzają sytuację gotówkową organizacji w kwartalnym raporcie przepływów pieniężnych. Stabilna pozycja gotówkowa to taka, która pozwala spółce lub innemu podmiotowi pokryć swoje bieżące zobowiązania kombinacją środków pieniężnych i aktywów płynnych.Jednakże, gdy firma posiada dużą pozycję gotówkową wykraczającą poza swoje bieżące zobowiązania, jest to silny sygnał siły finansowej. Dzieje się tak dlatego, że gotówka jest potrzebna na finansowanie rosnącej działalności i spłatę zobowiązań. Jednak zbyt duża pozycja gotówkowa może często sygnalizować marnotrawstwo, ponieważ fundusze generują bardzo mały zysk.
Inne instytucje, takie jak banki komercyjne i inwestycyjne, na ogół mają obowiązek posiadania minimalnej pozycji gotówkowej opartej na kwocie posiadanych środków. Gwarantuje to, że bank będzie w stanie wypłacić posiadaczom rachunków, jeśli będą potrzebowali środków. Kiedy fundusz inwestycyjny posiada dużą pozycję gotówkową, często jest to sygnał, że widzi na rynku niewiele atrakcyjnych inwestycji i siedzi wygodnie na uboczu.
Wskaźniki pozycji gotówkowej i płynności
Pozycję gotówkową organizacji analizuje się zwykle za pomocą wskaźników płynności. Na przykład wskaźnik bieżący definiuje się jako majątek obrotowy spółki podzielony przez jej zobowiązania krótkoterminowe. Mierzy zdolność organizacji do regulowania swoich zobowiązań krótkoterminowych. Jeżeli wskaźnik ten jest większy od jedności, oznacza to, że spółka posiada wystarczającą ilość środków pieniężnych, aby kontynuować działalność.
Pozycję gotówkową można znaleźć, sprawdzając wolne przepływy pieniężne firmy (FCF). FCF można obliczyć, biorąc operacyjne przepływy pieniężne przedsiębiorstwa i odejmując jego krótkoterminowe i długoterminowe wydatki kapitałowe.
Przykład sytuacji pieniężnej
Analitycy zewnętrzni często patrzą na FCF firmy, aby ocenić jej wyniki. Na przykład Chase Corp. na dzień 14 lipca 2016 r. ma FCF wyższy o 40% od dochodu netto, co odpowiada stopie zwrotu FCF na poziomie 7,2%. Oznacza to, że dostępny FCF wynosi 34 miliony dolarów rocznie i oczekuje się, że zostanie wykorzystany na pokrycie zobowiązań wynikających z linii kredytowej w Bank of America.
W systemie transakcyjnym – kwota salda gotówkowego, która może zostać wykorzystana jako zabezpieczenie wniosków o zakup obligacji w trakcie obrotu.
- - interpretacja roli pieniądza jako powłoki wartości realnych procesów...
Duży słownik ekonomiczny
- - Część podaży pieniądza uznawana za rezerwy systemu bankowego...
Słownik ekonomiczny
- - twierdzenie, że przyczyną większości kryzysów gospodarczych jest zmniejszenie podaży pieniądza. Zwolennikami tej hipotezy są A. Schwartz i M. Friedman...
Słownik ekonomiczny
- - interpretacja roli pieniądza jako powłoki wartości realnych procesów materialnych...
- - Za pozycję gotówkową dealera w Systemie transakcyjnym uważa się kwotę salda gotówkowego, która może zostać wykorzystana jako zabezpieczenie wniosków o zakup obligacji w trakcie handlu...
Słownik terminów depozytowych
- - Zespół praw i obowiązków Członka Sekcji powstałych w wyniku zawarcia transakcji kupna/sprzedaży jednego instrumentu terminowego z tej serii. Pozycja może być długa lub krótka w swoim kierunku...
Słownik terminów depozytowych
- - jest to utrwalony w prawie układ obiegu pieniężnego w danym kraju, zapewniający połączenie różnych elementów obiegu pieniężnego w pewną jedność...
Słownik terminów biznesowych
- - podaż pieniądza w obiegu, w tym gotówka, rachunki i rezerwy banków komercyjnych oraz inne aktywa finansowe...
Słownik terminów biznesowych
- - Pozycja brokera zajmującego się obrotem papierami wartościowymi, towarami giełdowymi, walutami itp., w której jego sprzedaż papierów wartościowych przekracza wolumen dostępnych mu papierów wartościowych...
Słownik terminów biznesowych
- - podaż pieniądza w obiegu, w tym gotówka, rachunki i rezerwy banków komercyjnych oraz inne aktywa finansowe.W języku angielskim: Monetary baseSm. Zobacz także: Agregaty monetarne ...
Słownik finansowy
- - w Federacji Rosyjskiej - agregat pieniężny obejmujący inwestycje instytucji depozytowych w fundusze, które mogą być wykorzystane na pokrycie rezerwy obowiązkowej...
Słownik finansowy
- - w Federacji Rosyjskiej - ilość gotówki w obiegu M0 oraz salda w walucie krajowej na rachunkach rozliczeniowych i depozytach przedsiębiorstw niefinansowych, organizacji i osób fizycznych będących rezydentami Federacji Rosyjskiej. Jednostka M2 nie...
Słownik finansowy
- - niezależny składnik podaży pieniądza...
Duży słownik ekonomiczny
- - Sytuacja, w której dealerzy na rynku towarowym, walutowym lub papierów wartościowych posiadają papiery wartościowe, których w danej chwili nie planują sprzedać, ponieważ spekulują na temat ich wzrostu...
Słownik ekonomiczny
- - pozycja aktywów w bilansie spółek w wielu krajach, pokazująca ilość pieniędzy w kasie i na rachunkach bankowych. Rozmiar tego artykułu jest określony koniecznością ekonomiczną i jest zredukowany do możliwego minimum...
Świetny słownik rachunkowości
- - ....
Encyklopedyczny słownik ekonomii i prawa
„POZYCJA PIENIĘDZY” w książkach
Reforma walutowa
Z książki Notatki Ministra autor Zwieriew Arsenij GrigoriewiczReforma walutowa Miejsce synchroniczności. - Wczesny telefon. - Rozmowa w Komisji Obrony Państwa. - Absolutna tajemnica. - Nadeszła reforma. - Dotacje. - Cena złotego rubla Wojna powoduje szkody trojakiego rodzaju. Część jego skutków można stosunkowo szybko wyeliminować przywracając np.
REFORMA MONETARNA
Z książki Jekaterynburg - Władywostok (1917-1922) autor Aniczkow Władimir PietrowiczREFORMA PIENIĘŻNA Na krótko przed Wielkanocą pojechałem ponownie do Omska. Tym razem trafiłem do I.A. Michajłowa jako mój bezpośredni przełożony. Moje zatwierdzenie na członka Rady Ministra Finansów już nastąpiło. To prawda, że sama rada Michajłowa jeszcze nie została utworzona, ale ja.
REFORMA MONETARNA
Z książki 10 szalonych lat. Dlaczego w Rosji nie przeprowadzono reform autor Fiodorow Borys GrigoriewiczREFORMA PIENIĘŻNA Z powodu nędzy myślenia ekonomicznego ZSRR i Rosja zawsze miały na wpół mistyczne podejście do reformy monetarnej jako sposobu na rozwiązanie wszystkich problemów. W mitologię społeczną naszego kraju szczególnie mocno wpisała się stalinowska reforma konfiskat z 1947 roku.
47. System monetarny USA
Z książki Pieniądze. Kredyt. Banki [Odpowiedzi na arkusze egzaminacyjne] autor Varłamowa Tatiana Pietrowna47. System monetarny USA Jedną z cech systemu monetarnego USA było długie istnienie bimetalizmu (aż do roku 1900, kiedy to wydano ustawę o standardzie złota, która zatwierdziła złotego dolara jako jednostkę monetarną kraju).Cechą charakterystyczną USA system walutowy
51. Reforma walutowa
Z książki Pieniądze, kredyt, banki. Ściągawki autor Obrazcowa Ludmiła Nikołajewna51. Reforma monetarna Jeśli denominacja i dewaluacja mogą całkowicie lub częściowo wyeliminować indywidualne braki w sferze monetarnej, ale nie ich przyczyny, wówczas reforma monetarna ma radykalny wpływ. Jest to zestaw działań mających na celu przejście na użytkowanie zrównoważone
Polityka pieniężna
Z książki Dokąd prowadzi wzmocnienie rubla? autor Smirnow Aleksander WładimirowiczPolityka pieniężna Polityka pieniężna jest potężnym narzędziem zarządzania gospodarką. To bardzo proste – „co się dzieje, to się powtarza”. Tym krajom, które jasno postawiły sobie zadanie modernizacji i podeszły do niego ostrożnie, udało się osiągnąć sukces. Wszyscy światowi przywódcy
SYSTEM MONETARNA USA
Z książki Pieniądze. Kredyt. Banki: notatki z wykładów autor Szewczuk Denis AleksandrowiczSYSTEM MONETARNY USA Jedną z cech amerykańskiego systemu monetarnego jest długie istnienie bimetalizmu, który był wspierany nie tylko przez wpływowych właścicieli kopalni srebra w USA, ale także przez szerokie grono pożyczkobiorców – małych i średnich przemysłowców oraz rolników ,
Pułapka pieniędzy
Z książki Kwadrant przepływu środków pieniężnych autor Kiyosaki Robert TohruSukces w pułapce pieniędzy w kwadrantach „B” i „I” wymaga szczególnej wiedzy o tym, jak obchodzić się z pieniędzmi. Bogaty ojciec nazwał tę wiedzę inteligencją finansową i powiedział, że koncepcja ta określa nie tyle to, ile pieniędzy zarabiasz, ale to, ile zarabiasz.
20. Podaż pieniądza
autor Szerstniewa Galina Siergiejewna20. Podaż pieniądza Podaż pieniądza jest bezwzględnym wskaźnikiem statystyki finansowej, za pomocą którego ocenia się ilość pieniądza w obiegu Obieg pieniądza to przepływ pieniędzy w postaci gotówkowej i bezgotówkowej w obiegu wewnętrznym w procesie cyrkulacji towarów,
21. Kwestia pieniędzy
Z książki Statystyka finansowa autor Szerstniewa Galina Siergiejewna21. Emisja pieniądza Wśród podstawowych proporcji zapewniających normalne funkcjonowanie gospodarki rynkowej najważniejsze miejsce zajmuje zachowanie pewnego stosunku sumy cen towarów i usług do masy pieniądza w obiegu. Proces
IV. WYNAJEM GOTÓWKI
Z książki Kapitał. Tom trzeci przez Marksa KarlaIV. RENTA PIENIĘDZY Przez rentę pieniężną rozumiemy tutaj – w przeciwieństwie do renty gruntowej przemysłowej lub handlowej, która opiera się na kapitalistycznym sposobie produkcji i stanowi jedynie nadwyżkę ponadprzeciętnego zysku – rentę gruntową wynikającą z
79. REFORMA MONETARNA. PRÓBY TRANSFORMACJI GOSPODARKI. V. S. PAWŁOW I REFORMA PIENIĘŻNA
Z książki Ściągawka z historii gospodarczej autor Engowatowa Olga Anatolijewna79. REFORMA MONETARNA. PRÓBY TRANSFORMACJI GOSPODARKI. W. S. PAWŁOW I REFORMA MONETARNA Pod koniec 1990 roku na czele rządu stanął były minister finansów w rządzie N. I. Ryżkowa W. S. Pawłow, reprezentujący interesy konserwatywnych środowisk gospodarczych i politycznych oraz
Korzyści pieniężne
Z książki Generator nowego klienta. 99 sposobów na masowe przyciągnięcie kupujących autor Mrochkowski Nikołaj SiergiejewiczKorzyści pieniężne Korzyści pieniężne są bardzo ważnym czynnikiem. Ale trzeba z tym mądrze pracować. Jeśli organizujesz wyprzedaże, promocje, rabaty, konkursy, to świetnie, ale rób to rzadko. Jeśli próbujesz przyciągnąć klientów ciągłą sprzedażą, nie przyniesie to żadnego efektu.
Bankomat
Z książki Szybkie pieniądze w Internecie autor Parabellum Andriej AleksiejewiczMaszynka do robienia pieniędzy Musisz zrozumieć, że w programach partnerskich nadal pracujesz nad statystykami. Jeśli wyślesz jednej osobie pięć linków do pięciu różnych programów partnerskich, to później powiesz: „Nie, coś nie zadziałało. Partnerzy to nonsens. Nie da się na tym zarobić.” Oczywiście,
Mantra pieniędzy
Z książki 150 rytuałów przyciągających pieniądze autor Romanowa Olga NikołajewnaMantra pieniędzy Aum – namo – dhanadaye – swat Ta mantra jest uniwersalna. Powtarzanie tego regularnie pomoże Ci zyskać
Kontrola żywiołów wody, ognia, powietrza i ziemi
Rosjanie to trzeci naród wybrany przez Boga.Dlaczego Żydów uważa się za naród wybrany?
Zupy grzybowe miodowe: przepisy na pierwsze dania Przepis na zupę grzybową miodowo-miodową
Co musisz wiedzieć o Świętym Ogniu Jak pojawia się Święty Ogień
Wróżenie za pomocą kwiatów. Kolorowe wróżenie. Wróżenie na płatkach